2021
10/06
17:14
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权益乘数与资产周转率可以使本期可持续增长率吗?

可持续增长率根据期末股东权益的计算公式,权益净利率*利润留存率/[1-权益净利率*利润留存率]。

在不增发新股的情况下,股东权益的增加=本期利润留存,所以权益净利率*利润留存率/[1-权益净利率*利润留存率]实际是股东权益增长率。

在不增发新股的情况下,要使销售收入增长率=股东权益增长率成立(也就是说可以套用可持续增长率根据期末股东权益的计算公式),必须满足:

总资产周转率不变+资本结构不变(权益乘数、产权比率和资产负债率任何一个不变)。

为什么呢?

先记住一个结论:比率不变,分子分母同比增长。

总资产周转率不变,表明总资产和销售收入同比增长;

资本结构不变,表明总资产和股东权益同比增长;

总资产周转率不变+资本结构不变,所以销售收入增长率=股东权益增长率。

总结,必须同时满足不增发新股+总资产周转率不变+资本结构不变,才能得出销售收入增长率=权益净利率*利润留存率/[1-权益净利率*利润留存率]。

三个条件只要有一个改变,则不能使用上面公式。