留存收益的资本成本怎么算？

　　留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。留存收益成本的估算难于债务成本，对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定是不太容易的，哪我们如何计算呢？

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　　计算留存收益成本的方法很多，主要有以下三种：

　　1、股利增长模型法股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。

　　一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：Ks=Dc/Pc+G

　　2、资本资产定价模型法按照“资本资产定价模型法”，留存收益成本的计算公式则为：Ks=Rs=Rf+β（Rm－Rf）

　　3、风险溢价法

　　根据某项投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论，留存收益的成本公式为：Ks=Kb+RPc

　　债务成本（长期借款成本、债券成本等）比较容易计算，难点在于确定RPc即风险溢价。风险溢价可以凭借经验估计。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%－5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低，在3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在5%左右；而通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。这样，留存收益成本则为：Ks=Kb+4%

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